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英雄联盟佐伊:捷捷微電:歐洲市場智能手機銷量同比減少3%

來源:信達證券 2019-05-28 11:55英雄联盟亚索 A-A+

英雄联盟亚索 www.dkwso.icu   華為手機歐洲銷量大幅增長,封測企業營收銳減

  1、據counterpoint最新報告顯示,2019年第一季度,歐洲市場智能手機銷量同比減少3%。其中東歐地區保持增長,西歐地區同比減少6%?;?a href="/2012/1254zhinengshouji.shtml" class='innerKeywords' target='_blank'>智能手機表現搶眼,大幅增長70%,歐洲市場占有率達到了26%,其中西歐市場的占有率為23%,位列第三,東歐市場的占有率為29%,位列第二。

  拓撲研究院最新報告指出,2019年第一季度全球前十大封測企業營收達到47.14億美元,同比下降11.7%。這十家企業中,僅排名后兩位的京元電和頎邦的營收實現了增長。部分企業營收下滑的主要原因系智能手機銷量下滑所致。我國封測企業龍頭江蘇長電、天水華天、通富微電下滑幅度均達到雙位數,三家企業的營收恐將繼續下滑。

  2、我們建議從兩個角度對電子行業進行布局。一是,關注下游產業需求量大、成長性較好的細分板塊,不斷增長的需求將成為推進產業發展的穩定動力,例如光學元件、顯示器件板塊,具有較高的成長空間。二是,關注國家重點扶持的細分板塊,例如半導體。

  3、風險提示:技術發展及落地不及預期;產業政策向負面變化;估值水平持續回落風險;商譽減值風險。

  本期【卓越推】捷捷微電(300623)

  核心推薦理由:

  1、穩步發展的國產功率半導體優質企業。捷捷微電為中國知名的半導體分立器件廠商,產品涵蓋晶閘管、防護器件、二極管、MOSFET、碳化硅等多個系列,可廣泛應用于家電、照明、安防、通訊、汽車等眾多領域。公司目前已經量產的生產線有1999年建設的三英寸生產線、2008年建設的四英寸生產線、2013年建設的二極體生產線和尚未達產的半導體防護器件生產線。

  2、下游需求不斷增長,國產功率半導體存在替代機遇。分立器件可應用于消費電子、工業控制、汽車電子等領域。從應用分布來看,全球的分立器件主要應用于汽車電子(40%)、工業控制(27%),我國的分立器件主要應用于網絡通訊(23%)、計算機和外設(21%)。從細分行業增速來看,汽車領域增長最快,工業控制領域次之。作為制造業和汽車業的大國,我國的分立器件市場有很大的成長空間。此外,由于英飛凌以及意法半導體等廠商尚未對市場壟斷,國產功率半導體產品也擁有一定的成長機會。

  3、盈利能力優異,產能穩步擴張提升公司整體競爭力。目前,公司主要與揚杰科技、士蘭微、華微電子等上市公司直接競爭,但由于功率器件的應用范圍大、產品系列多,各家公司的產品交叉并不多。得益于較高的產品定價及成本控制能力,公司產品毛利率及凈資產收益率均居于前茅。為滿足不斷增長的下游客戶需求并推出新產品,公司積極募資建設新生產線。隨著公司新產線的投產、MOSFET和IGBT產品的面市,公司的市場競爭力將進一步增強。

  盈利預測及評級:按照最新股本2.696億股計算,我們預計公司2019-2021年的攤薄EPS分別為0.72、0.87、1.04元,維持“買入”評級。

  風險因素:汽車電子、家用電器等下游市場發展不及預期;行業競爭加劇;在建生產線投產進度不及預期;宏觀經濟增長緩慢。

關鍵詞:半導體 智能手機
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