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英雄联盟解说视频:日月股份:全球風電鑄件龍頭 業績持續增長

來源:申萬宏源 2019-05-28 12:19英雄联盟亚索 A-A+

英雄联盟亚索 www.dkwso.icu   全球風電鑄件龍頭,業績持續增長。公司自2007年成立以來,一直致力于大型重工裝備鑄件的研發、生產及銷售,產品包括風電鑄件、塑料機械鑄件和柴油機鑄件、加工中心鑄件等其他鑄件,主要應用于能源、通用機械、海洋工程等領域。其中,風電鑄件和注塑機是公司主要業務領域。2018年,公司實現營收23.51億元,同比增長28.35%;實現歸母凈利潤2.81億元,同比增長23.82%。2019年一季度,公司實現營收6.74億元,同比增長49.93%;實現歸母凈利潤0.83億元,同比增長70.19%。

  平價上網時代來臨,全球風電鑄件需求穩步提升。受益于技術進步,陸上風電度電成本持續下降,預計在2020年達到與火電同臺競爭水平,并在2021年后實現補貼徹底退出的全面平價上網。我們預計2019-2021年全球風電鑄件需求將達141萬噸、158萬噸和158萬噸,其中國內需求為63萬噸、72萬噸和79萬噸。

  公司產能規模行業領先,毛利率高于主要競爭對手。2018年公司擁有鑄件產能30萬噸,并且有望在2019年進一步提高至40萬噸,在重工鑄件行業內排名第一。受益于產能規模、成本控制等方面的領先地位,2018年公司毛利率為21.39%,大幅領先競爭對手。我們認為公司具備規?;攀?、風電鑄件市占率領先、下游客戶資源穩定優質,未來有望充分受益風電裝機需求回暖和注塑機需求增長。

  海上風電發展迅速,公司積極建設配套產能。為適應海上風電、海洋裝備等市場發展需要,公司實施新日星年產18萬噸(一期10萬噸)海上裝備關鍵部件項目,預計于2019下半年開始投產,助力公司形成大型海上風電用毛胚鑄件批量化生產能力。公司擬發行可轉債募資不超12億元,并使用其中的8.92億元投建年產12萬噸大型海上風電關鍵部件精加工生產線建設項目。項目建成后,將形成年產12萬噸的大型海上風電關鍵部件精加工能力,初步實現大型海上風電關鍵部件的全工序自主可控,快速響應客戶“一站式”交付需求,大大精簡客戶的采購流程,節省物流成本、溝通成本,進一步提升公司綜合競爭力。

  盈利預測與估值:公司是全球風電鑄件龍頭,受益風電需求提升。我們預計公司2019-2021年歸母凈利潤分別為4.90億元、5.98億元和7.53億元,對應EPS分別為1.20、1.47和1.85元/股,對應估值分別為19倍、15倍和12倍。首次覆蓋給予“增持”評級。

  風險提示:風電裝機不達預期;原材料價格上漲。

關鍵詞:風電裝機 海洋裝備
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